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Zydus Wellness收购了亨氏印度公司:您需要了解的所有交易

Viswanath PillaMoneycontrol新闻

Zydus Wellness是总部位于艾哈迈达巴德的Zydus Group的子公司,于10月25日宣布,它将收购亨氏印度公司,该公司以其品牌Complan,Glucon D,Nycil和Sampriti Ghee而闻名。

该公司表示,已与母公司Cadila Healthcare达成最终协议,以收购其私人母公司亨氏印度公司,其估值为4,595千万卢比。

此估值包括4亿卢比的净营运资金,1千万卢比的现金,并且不承担任何债务。

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Zydus在一份声明中表示,该交易预计将在2018-19年第四季度完成,但要获得监管部门的批准。

Zydus会得到什么?

除四个标志性品牌外,亨氏印度公司的业务还包括在Aligarh和Sitarganj的两个大型制造工厂,以及致力于运营,研究,销售,市场营销和支持的团队。

亨氏印度公司还拥有覆盖800个分销商和20,000个批发商的强大网络,覆盖印度29个州。在截至2018年3月的一年中,这些被收购品牌的收入为1,130千万卢比。

Zydus将如何为这笔交易提供资金?

提议该交易将通过股权和债务融资。精选的领先私人股本公司已承诺通过股本支持的方式与该公司合作进行交易。

融资的确切轮廓尚不清楚。Zydus Wellness的净资产约为70亿卢比,拥有的现金为17.7亿卢比,不足以为此次收购提供资金。

该公司将不得不依靠其母公司Cadila Healthcare的资产负债表为交易提供资金。有迹象表明,卡迪拉将注资100亿卢比,以资助这笔交易。

截至9月30日,Cadila Healthcare拥有Zydus Wellness 72.08%的股份。

估值便宜吗?

截至6月的12个月,亨氏印度公司的销售额为1,150千万卢比,息税折旧及摊销前利润为225千万卢比。

这意味着Zydus将支付的企业价值是公司销售额的四倍或EBITDA的20倍左右。

可以肯定的是,没有类似的交易可以作为评估基准。但分析师认为,与葛兰素史克消费者保健公司(GSK)的估值相比,这是合理的。

GSK来自Horlicks,约占其总收入的75%,其EV的销售额为5.7倍,EV至EBITDA的为28.5倍。

值得注意的是,卡夫亨氏(Kraft Heinz)早些时候曾预计其印度业务将至少获得10亿美元的收入,但必须以低得多的价格解决。

Zydus面临什么风险

对于Zydus而言,此次收购将使其收入增长三倍,达到170亿卢比左右。在18财年,Zydus的净销售额为51.3亿卢比,净利润为13.4亿卢比。

Zydus销售诸如糖替代品SugarFree,护肤产品EverYuth和黄油替代品Nutralite等品牌。该公司于2006年从康乃馨营养模拟食品公司收购了营养树脂。

这项交易使Zydus有了先机,因为它可以开始在该领域销售产品,而无需建立品牌和分销。

Zydus凭借其药物DNA并专注于研发,可以借鉴其竞争对手雅培的儿科营养保健饮料品牌Pediasure。

雅培的Pediasure的市场份额略高于1%,但是由于其专注于儿科医生推销其产品,与其他竞争对手相比,它的发展迅速,并赞扬高价。

对于Cadila Healthcare而言,最重要的是,与其他印度药品生产商一样,它们在国内制剂市场上面临价格管制,竞争和仿制药替代品的威胁,该交易提供了相对安全的多元化。

挑战性

GSK是7,000亿卢比的家用保健食品饮料市场的领导者,Horlicks占有49%的市场份额。紧随其后的是Mondelez的Bournvita(占11%)和Kraft Heinz的Complan(占7%)。

但是这个细分市场并没有增长。

最近,雀巢,达能和Patanjali等品牌也分别与Milo,Protinex和Power Vita等品牌一起进入这个领域。

这加剧了竞争,并给利润率带来压力。

Ambit Capital在最近的报告中说:“ HFD类别一直在努力跟印度其他食品和饮料类别一样快地增长(12-17财年销售复合年增长率为6%,而餐饮业的复合年增长率为16%),”

消费者越来越要求科学证据支持这些公司在宣传其产品作为健康饮品时提出的主张。

同样,基于麦芽的健康饮料正受到健康活动家的关注,因为他们过度使用与儿童肥胖有关的碳水化合物。

增长缓慢或缺乏对未来增长的了解,迫使老牌企业退出这一领域。

市场领导者葛兰素史克(GSK)将于2018年底将其在印度的消费业务进行“战略审查”。2017财年,仅Horlicks贡献了该公司4,208.57千万卢比销售额的四分之三。

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